如果把企业比作一棵树，那么财务数据就相当于最表层的枝叶，项目投资价值及项目未来效益论证费用，业务和产品是位于中间层的树干，而团队及治理结构则为处于最基底层的树根。因此，企业的财务数据只是表象，是业务流程的结果，其根基在于企业的治理结构和团队构成。这三个层面，并不是互相隔离的，在实际尽调中，相互穿插非常重要。我们的投资工作始终坚持这三层分析的有机统一，在业务分析中寻求财务表现，在财务数据中回溯业务动因，同时在业务、财务的有机统一中评价团队及企业的未来。

掌握三层分析法，核心是要熟练掌握财务知识和行业知识，将二者结合在一起分析，真正做到财务与业务融合。

这一次的变革，应该会持续更长的时间，和更大的范围。那么我们能看到的现状就是，相当多的传统行业企业会衰落，甚至会倒闭，这可能是一个趋势，因为整个行业会重新去洗牌，可能会影响到我们生活的方方面面，甚至所有我们能够涉及到的每一个传统行业。但是我们也应该看到，虽然这两年初创企业大量产生，但由于素质良莠不齐，死1亡率也特别高。

成长性的判断，成长性主要是对未来的预测，其实是很难判断的。但是有一点我们需要知道，企业成长途径只有两条，挤占与分享。我们必须要明确的就是企业未来的成长是主要来自分享行业自然增长，还是对行业其他人的挤占。如果是挤占，那么企业需要具备哪些优势才能达成这种挤占效果，毕竟挤占其实就是你死我活的竞争，以及目前拥有的竞争优势在未来是否可以持续。

此外成长的前提如果是需要资本投入，那么是否具备配套的资本就成为成长的关键，否则就容易陷入成长陷阱。

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